下半年焦炭市场弱势难改

2025年上半年焦炭市场整体呈现弱势下跌趋势，累计下跌500元/吨。在焦炭供需格局仍较宽松、焦煤价格持续下跌让利及国内政策尚未落实的制约下，焦炭价格持续回落，降幅明显。年初炼焦煤价格持续下跌趋势，焦化厂生产成本低位减缩，利润尚可，生产积极性较高，整体供应释放；钢厂检修回升，对焦炭刚性需求减少，供需偏宽松，成本下移，焦价持续下跌。一季度末焦价已累计下跌11轮共550元/吨，焦化厂亏损主动减产，供应收窄；钢厂复产增加，焦炭需求回升，供需有所改善，同时叠加焦煤价格止跌窄幅回弹，焦价有所好转。二季度初焦炭价格在需求强势增加、成本回升支撑下出现一轮上涨，涨幅50元/吨。在五一假期来临，焦炭短期需求诉求回升的影响下焦企提涨第二轮；随着假期过后焦煤供应过剩，价格持续回落，成本低迷制约；钢厂对焦炭需求转弱，焦价再次连续下跌。二季度末山西地区主流准一级湿熄焦出厂1030元/吨，准一级干熄焦价格1230元/吨。

利润保持微利

上半年焦煤价格持续下跌，临汾低硫主焦煤下跌230元/吨，1/3焦煤及肥煤下跌300-400元/吨，山东气煤下跌260元/吨，其他煤种同步回落，焦化厂成本减缩明显。焦炭价格持续回落，焦企利润保持微利运行，个别阶段持续亏损。二季度末样本焦企亏损60元/吨左右，较年初亏损增加30元；山西焦企亏损40元/吨，较年初盈亏平衡亏损增加；河北地区焦企盈利10元/吨，较月初相持平。内蒙古地区亏损100元/吨，较年初亏损额度相持平。

供需格局保持相对宽松

焦煤价格下跌让利，焦企成本减缩，整体生产维持正常略高的水平，除一季度焦化厂亏损增加，部分地区出现主动减产外，大部分焦化厂生产维持相对高位水平，供应持续稳中回升趋势。上半年样本焦企平均开工72.4%，较去年同期焦化厂平均开工略降2.4%。焦炭产量增加，钢厂采购迟缓，焦企出货受阻，库存有所积压，目前焦化厂库存80万吨，较去年同期36万吨的库存增加44万吨。

钢厂高炉开工逐步释放，年初钢厂检修增加，随着钢价回暖，钢厂陆续复产，对焦炭需求先弱后增加。铁水产量持续回升，焦炭需求逐步回暖，同时钢厂采购焦炭保持谨慎按需为主，钢厂可用天数维持11天左右，较去年同期减少1天左右。

下半年焦炭难有改善

供应方面：焦化厂在利润相对低位的影响下生产并无提产意愿，产量无明显回升；钢厂及投机采购持续谨慎，焦炭库存持续保持相对高位水平，供应仍趋于宽松。

需求方面：下半年铁水继续冲高可能性不大，需求大幅回升概率降低，在钢价好转钢厂复产积极阶段，焦炭需求出现阶段性好转；同时钢厂采购谨慎为主，采购需求减少，整体需求弱势为主。

成本方面：炼焦煤供需弱势，焦煤价格仍将弱势回落，成本支撑减弱。

综合来看，成本端焦煤的弱势回落仍将拖累焦价弱势下跌。钢厂铁水大幅增产有限，需求将受限；供应在利润驱使下仍有释放，但增量有限，供需格局仍相对宽松；叠加外在宏观政策不确定因素等影响，焦炭弱势格局难有改善。在钢价黄金时期，焦炭或有所支撑出现阶段性反弹。四季度冬季外在环境影响，焦价或得以支撑。

来源：中联钢联合钢铁网