净赚1062亿美元！最赚钱石油巨头愁什么？

前不久，全球上市公司市值排名第六的沙特阿美发布2024年度财报。在全球能源格局深度调整的 2024 年，沙特阿美以 4366 亿美元的营收和 1062 亿美元的净利润收官，同比分别下降 0.95% 和 14%。作为全球市值最高的石油巨头，沙特阿美的年度财报折射出石油行业在能源转型与经济周期中的深层挑战。

2024年业绩透视——

油价周期下的盈利困局

从营收来看，尽管沙特阿美规模依然庞大，但同比下降的趋势不容忽视。这主要是由于全球原油产量的增加以及需求的放缓，导致油价下跌。根据美国能源信息署的数据，2024年全球基准布伦特原油期货价格平均为每桶80美元，比2023年的平均价格低2美元。油价的下跌直接压缩了沙特阿美的营收空间，使其在市场中的盈利优势有所减弱。

净利润的下降进一步凸显了公司面临的压力。14%的降幅意味着公司在成本控制和盈利管理方面遭遇了挑战。然而，这并不意味着沙特阿美失去了其在行业中的竞争力。相反，在如此严峻的市场环境下，公司依然能够保持超过千亿美元的净利润，展现出其强大的抗风险能力和市场地位的稳固性。

自由现金流约为853亿美元，这一数据在一定程度上反映了公司资金的流动性和财务的稳健性。尽管较2023年的1012亿美元有所减少，但依然维持在一个相对健康的水平，为公司的日常运营、资本支出和股东回报提供了有力保障。

资产负债率方面，截至2024年12月31日为4.5%，相较于2023年的-6.3%，公司从净现金状态转变为净债务状态。这一变化表明，沙特阿美在面对市场变化时，采取了更为积极的财务策略，通过增加借款来应对资金需求，为战略布局提供支持。然而，这也意味着公司需要更加注重债务管理和风险控制，以确保财务结构的可持续性。

油气产量的调整也是2024年业绩中的一个重要方面。原油、凝析油等液体产量为1030万桶/日，同比减少3.7%；天然气产量为108亿标准立方尺/日，同比微增不到1%。产量的降低，既是对市场需求变化的响应，也是公司在低油价环境下优化生产策略的结果。通过合理控制产量，沙特阿美能够在一定程度上缓解油价下跌带来的不利影响，同时为未来的市场复苏和价格上涨做好准备。

“大幅削减股息”是财报一出，媒体对“全球股息之王”纷纷打出的标题。作为中东区域大国沙特的经济支柱，沙特阿美的股息不只是股民们关注的对象，也是经济学家们研究沙特财政的重要依据。沙特阿美预计，2025财年的整体分红将达到854亿美元，约合人民币6221.47亿元。横向对比，沙特阿美在2024财年的分红达到1240亿美元，毫无疑问地排名全球第一。简单按照公司1.75万亿美元的市值来计算，股息率能达到7%。需要解释的是，沙特阿美的巨额股息分为两个部分，基础部分和业绩挂钩部分。其中基础部分在2025年预期将继续提升至846亿美元，同比上升4.2%；然而与业绩挂钩的股息预期将只有9亿美元，2024财年的业绩分红高达431亿美元。

这被市场解读为双重信号：一方面，公司试图通过稳定基础股息维护投资者信心；另一方面，特别股息的缩水暴露了现金流压力与对未来盈利能力的谨慎预期。

分析师指出，若油价长期低于80美元/桶，沙特阿美的自由现金流可能无法覆盖基础股息，迫使公司进一步依赖债务融资。这一风险已在财报中初现端倪——2024年第四季度，与业绩挂钩的分红仅2亿美元，较前一季度的108亿美元断崖式下跌。

战略布局解码——

从“黑金帝国”到多元化能源跃迁

面对传统石油业务的增长瓶颈，沙特阿美正加速推进以天然气扩张、下游整合与低碳转型为核心的战略重构。这一转型不仅关乎企业自身竞争力，更与沙特“2030愿景”的国家命运紧密绑定。

首先是天然气。2024年7月，沙特阿美宣布豪掷250亿美元推进Jafurah气田扩建及天然气网络升级，目标在2030年前将天然气销量提升至2021年的160%。作为全球最大的非常规非伴生气田之一，Jafurah的天然气储量高达229万亿立方英尺，其第二阶段扩建将新增日处理能力32亿立方英尺，并通过4000公里管道连接全国40多个工业设施，预计贡献200亿美元元GDP。

这一布局具有双重意义：其一，天然气作为“过渡能源”，既能替代石油发电，又能为氢能、化工等下游产业提供原料；其二，通过绑定中国石化、韩国现代等国际伙伴，沙特阿美正将天然气打造为地缘经济影响力的新支点。

此外，近年来，沙特阿美通过并购加速全球下游布局。2024年，其以246亿元收购荣盛石化10%股权，并锁定每日48万桶的原油供应协议；同期完成对智利Esmax、巴基斯坦天然气公司的收购，扩张零售网络。这些动作旨在穿透“石油美元”的单一循环，通过控制炼化、销售终端，增强对消费市场的定价权与抗周期能力。

尽管沙特阿美仍坚称“石油需求未来数十年不会见顶”，但其低碳布局已悄然提速。2024年，公司与沙特主权基金PIF合作开发2.66吉瓦光伏项目，并探索碳捕集、蓝氢技术。不过，相较于欧洲石油巨头的激进转型，沙特阿美的可再生能源投资规模仍显保守——2024年资本开支中，仅3%流向新能源领域，远低于壳牌、道达尔的20%。

这种“渐进式转型”背后，是沙特经济对石油收入的深度依赖。若过快削减传统业务，可能危及“2030愿景”所需的数万亿美元资金。因此，沙特阿美的战略本质是在保障石油现金流的基础上，为未来能源秩序预留选项。

沙特阿美的2024年财报，是一部石油巨头在时代裂变中的生存实录。它既展现了传统能源霸主在周期波动中的脆弱性，也揭示了其通过战略重塑延续影响力的野心。未来十年，这家公司的命运或许将不再仅由地下的油藏决定，而是取决于能否在能源转型的巨浪中，找到旧秩序与新世界的平衡点。

来源：石油圈